隨著數(shù)字化浪潮到來，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級產(chǎn)生了大量對半導(dǎo)體產(chǎn)品的應(yīng)用需求，下游廣闊的應(yīng)用領(lǐng)域穩(wěn)定支撐著半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)發(fā)展。

日前，北京老牌半導(dǎo)體廠商北京燕東微電子股份有限公司（以下簡稱燕東微）披露招股書（申報稿，下同），擬沖刺科創(chuàng)板。

招股書顯示，2019~2021年，燕東微的歸母凈利潤分別為-1.76億元、0.25億元以及5.69億元，凈利潤波動較大；主營業(yè)務(wù)之一的封測業(yè)務(wù)3年間毛利率仍為負(fù)數(shù)，尚未實現(xiàn)盈利。

此外，作為公司實控人的北京電控，2019~2021年均為燕東微的前五大客戶，分別貢獻(xiàn)1.26億元、8214.26萬元和1.23億元的銷售金額。

2022年4月26日，《每日經(jīng)濟新聞》記者就相關(guān)問題向燕東微公開郵箱發(fā)送采訪函并致電公司董秘辦，其工作人員表示公司處于靜默期，不便接受采訪。

封測業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)

燕東微是北京一家老牌半導(dǎo)體廠商，其前身是國營第八七八廠和北京市半導(dǎo)體器件二廠在1987年聯(lián)合組建的全民所有制企業(yè)燕東微聯(lián)合。

目前，燕東微的兩大主營業(yè)務(wù)分別為聚焦于設(shè)計、生產(chǎn)和銷售分立器件及模擬集成電路、特種集成電路及器件的產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)；聚焦于提供半導(dǎo)體開放式晶圓制造與封裝測試服務(wù)的制造與服務(wù)業(yè)務(wù)。主要的市場領(lǐng)域包括消費電子、汽車電子、新能源、電力電子、通訊、智能終端和特種應(yīng)用等。

燕東微招股書披露，據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，最近5年，我國半導(dǎo)體行業(yè)銷售額始終保持快速增長。2020年度，我國半導(dǎo)體行業(yè)銷售額為1.18萬億元，較上年同期增長14.3%。自2015年度至2020年度，我國半導(dǎo)體行業(yè)銷售額復(fù)合增長率達(dá)到16.77%。

行業(yè)銷售額高速增長之下，燕東微的營收也在爬坡。

2019~2021年，燕東微分別實現(xiàn)營收10.41億元、10.3億元以及20.35億元，凈利潤分別為-1.76億元、0.25億元以及5.69億元，凈利潤波動較大。對于2019年凈利潤為負(fù)的原因，燕東微在招股書解釋稱是由于子公司燕東科技8英寸生產(chǎn)線尚處于投產(chǎn)建設(shè)階段，以及四川廣義6英寸生產(chǎn)線尚未達(dá)到預(yù)定的產(chǎn)能。

從主營業(yè)務(wù)的毛利率表現(xiàn)來看，燕東微產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)在2019~2021年的毛利率分別為37.91%、48.72%以及58.63%，均高于行業(yè)平均值。而制造與服務(wù)板塊的毛利率則分別為-30%、-23.95%以及17.83%，遠(yuǎn)低于可比公司華虹半導(dǎo)體。具體來看，制造與服務(wù)板塊下的封裝測試業(yè)務(wù)，2019~2021年毛利率持續(xù)為負(fù)，分別為-24.41%、-8.41%以及-19.92%。

對于封測業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)的原因，燕東微在招股書中稱，主要原因為公司封裝測試業(yè)務(wù)產(chǎn)線報告期內(nèi)未完全達(dá)產(chǎn)、單位成本較高；此外，2020年公司毛利率較高的FC封測業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較大，2021年受市場環(huán)境影響，公司不再從事FC封測業(yè)務(wù)，導(dǎo)致封裝測試業(yè)務(wù)毛利率大幅下降。

此外，燕東微封裝測試產(chǎn)品的平均單價由2019年的191.42元/千只腰斬至2021年的72.18元/千只。燕東微稱，2021年單價下降幅度較大，主要原因為不再出售單價較高的BTC-LGA產(chǎn)品。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2019~2021年，燕東微獲得的計入當(dāng)期損益的政府補助分別為0.28億元、1.23億元以及1.50億元，占同期歸屬于公司普通股股東的凈利潤比例分別為-22.31%、210.16%以及27.32%。2019~2021年，燕東微的扣非凈利潤分別為-1.16億元、-0.33億元以及3.85億元。

大客戶依賴程度較高

作為老牌半導(dǎo)體廠商，燕東微背后的股東陣營也十分豪華，北京電控、國家集成電路基金、亦莊國投、京國瑞、京東方創(chuàng)投等均是其主要股東。其中，實控人北京電控直接持有燕東微41.26%的股份，通過下屬單位電控產(chǎn)投、京東方創(chuàng)投、電子城(3.980, -0.22, -5.24%)分別間接持有0.91%、9.14%和2.22%的股份，以及經(jīng)一致行動人鹽城高投及聯(lián)芯一號等10家員工持股平臺間接控制燕東微4.44%和2.26%的股份，合計控制60.23%的股份。

值得注意的是，2019~2021年，北京電控均是燕東微的前五大客戶，在3年間分別貢獻(xiàn)1.26億元、8214.26萬元和1.23億元的銷售金額。

燕東微稱，由于以特種集成電路為代表的產(chǎn)品定制化程度較高，客戶對產(chǎn)品的穩(wěn)定性及質(zhì)量有較為嚴(yán)格的要求，且其變更供應(yīng)商面臨較高的轉(zhuǎn)換成本，因此，燕東微對前五大客戶的依賴程度較高，2019~2021年，燕東微對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為45.60%、44.12%以及40.13%。

燕東微對于前五大供應(yīng)商的依賴同樣明顯，報告期內(nèi)，其材料供應(yīng)商前五大采購金額占比分別為46.12%、56.89%以及54.50%。

此外，半導(dǎo)體行業(yè)高投入、周期長、高技術(shù)門檻等特征，也考驗著燕東微的資金能力。2019~2021年，由于建設(shè)8吋集成電路生產(chǎn)線等需要，燕東微的長期借款金額大幅增長，由3000萬元增長至10.59億元。